Málokdy to byla pravdivější než právě teď, protože akcie většiny amerických leteckých společností jsou na dlouhém skluzu a ty nejlepší se měří podle toho, jak málo ztratily na hodnotě.
Za poslední rok se kombinovaná tržní kapitalizace – cena podílu akcií vynásobená počtem akcií v oběhu – 10 největších leteckých společností propadla o 57 procent a ztratila na hodnotě 23.5 miliardy dolarů.
Vyjma Southwest Airlines Co., která vyčnívala jen proto, že klesla jen o 12 procent, tržní hodnota ostatních devíti klesla o 73 procent.
Investor se spoustou peněz a základní neznalostí leteckého průmyslu by mohl koupit celý pozemek za méně než 18 miliard dolarů.
"Nepamatuji si období, kdy by došlo k takovému ničení hodnot leteckých společností," řekl dlouholetý analytik aerolinek z Wall Street Julius Maldutis.
Pan Maldutis, prezident své vlastní poradenské firmy Aviation Dynamics, obviňuje celý nepořádek z cen leteckého paliva. Aerolinky stály hodně, když byly ceny paliva před dvěma lety nižší; jak ceny leteckého paliva stoupaly, hodnoty aerolinek podle něj prudce klesaly.
"Pokud se vrátíte do srpna 2006, kdy ceny ropy klesly o 50 procent, akcie leteckých společností vzrostly o 45 procent," řekl Maldutis. "Od ledna loňského roku ceny ropy po celý rok prudce vzrostly a ceny akcií leteckých společností klesly."
Nyní náklady na palivo nahradily mzdové náklady jako největší náklady na provoz leteckých společností, takže cena akcií leteckých společností ještě více závisí na cenách ropy, řekl pan Maldutis.
"Budoucnost amerického leteckého průmyslu je závislá na ropě," řekl.
Velké kapky
Nejhůře zasaženou mezi 10 největšími dopravci byla společnost US Airways Group Inc., jejíž tržní hodnota klesla v minulém roce o 92 procent: z 2.7 miliardy USD 27. června 2007 na 226 milionů USD v pátek.
Letecká společnost, která vznikla v září 2005, kdy se America West Holdings Inc. sloučila s předchozí skupinou US Airways Group a vymanila ji z ochrany před bankrotem, vyletěla v listopadu 5.8 na téměř 2006 miliardy dolarů poté, co navrhla fúzi s Delta Air Lines Inc.
Tento návrh podnítil všeobecný skok cen akcií leteckých společností, protože investoři spekulovali, že jedna dobrá fúze by si zasloužila druhou.
Delta však odmítla nabídku US Airways, která svou nabídku stáhla 31. ledna 2007. Midwest Air Group Inc. odmítla odkup od AirTran Holdings Inc. a rozhodla se pro soukromý odkup. O dalších obchodech se spekulovalo, ale nikdy se neuskutečnily.
Akcie AMR Corp., mateřské společnosti American Airlines Inc., vyvrcholily 40.66. ledna 19 na 2007 dolaru, což je nejvyšší úroveň od ledna 2001. Ale stejně jako ostatní přepravci, i AMR od té doby zaznamenala neustálý pokles.
Dne 5.22. června uzavřela na úrovni 12 USD za akcii a v pátek skončila na 5.35 USD.
To vrací akcie AMR na obchodní úroveň z jara 2003, kdy se společnost jen těsně vyhnula konkurzu podle kapitoly 11.
Letecké společnosti, které požádaly o ochranu podle kapitoly 11, vzešly ze soudního řízení s novými zásobami s vysokými cenami. Tyto opojné úrovně však nebyly vidět krátce poté, co se akcie začaly obchodovat.
Delta zahájila obchodování se svými novými akciemi 3. května 2007. Ten den uzavřela na 20.72 USD za akcii. V pátek uzavřel na 5.52 USD, což je o 73 procent méně než v prvním dni.
Northwest Airlines Corp. se 25.15. května 31 chlubila cenou akcií 2007 USD, což je první den obchodování po odchodu z konkurzního soudu. Stejně jako Delta, i Northwest zaznamenal nárůst ceny akcií následující obchodní den a poté začal pokles. Její akcie v pátek uzavřely na 6.31 dolaru, což je o 75 procent méně než v první den.
Ani spojení společností Delta a Northwest, oznámené 14. dubna, neudrželo ceny jejich akcií nahoře. Akcie Delty od toho dne klesly o 47 procent, přičemž Northwest klesl o 44 procent.
UAL Corp., mateřská společnost United Airlines Inc., opustila konkurzní soud počátkem února 2006 a její akcie skončily na 33.90 dolaru v první den obchodování 6. února 2006. V pátek se její akcie prodávaly za 5.56 dolaru za kus, což je pokles 84 procent.
Ve skutečnosti by investor mohl koupit všechny akcie společnosti UAL za 700 milionů dolarů – nebo za méně než šest dní čistého příjmu pro Exxon Mobil Corp.
Ale alespoň investorům do oněch 10 leteckých společností nějaké peníze ještě zbyly. Lidé, kteří vložili peníze do takových dopravců, jako je MAXjet Airways Inc., Aloha Air Inc., Skybus Airlines Inc., Eos Airlines Inc. a Silverjet PLC zaznamenaly v posledních šesti měsících bankrot a ukončení činnosti těchto dopravců.
Frontier Airlines Holdings Inc. pokračuje ve své činnosti, ale musela požádat o ochranu podle kapitoly 11 před věřiteli. Champion Air Inc. a Big Sky Airways Inc. nezkrachovaly, ale rostoucí náklady je přiměly k zastavení provozu a akcionáři vlastníka Big Sky, MAIR Inc., v pátek odhlasovali likvidaci a ukončení podnikání. Jednotka Air Midwest společnosti Mesa Air Group Inc. dnes ukončí provoz.
Další bankroty?
Pan Maldutis řekl, že pokud se ceny pohonných hmot nesníží, selhání leteckých společností jsou pouze začátkem.
"Do Labor Day budeme svědky vypnutí celé skupiny menších dopravců," řekl. "Pak uvidíme, jak ten větší nosič půjde do kapitoly 11." Pokud se ropa dostane na 150 dolarů a více, jak někteří předpovídají, „uvidíme prakticky celé toto odvětví v bankrotu? zeptal se pan Maldutis.
Renomovaný investor Warren Buffett se v roce 1989 pokusil investovat do leteckých společností a vložil 358 milionů dolarů do preferovaných akcií v US Airways Group. Ze zkušenosti odešel s odhodláním do aerolinek znovu neinvestovat, přestože jeho společnost na investici velmi vydělala.
To ho vedlo k poznámce, že má někoho, komu může zavolat, aby mu ten nápad rozmluvil, pokud se rozhodne znovu investovat do leteckých společností. Ve svém výročním dopise akcionářům Berkshire Hathaway v únoru pan Buffett uvedl:
„Nejhorší druh podnikání je ten, který rychle roste, vyžaduje značný kapitál k vyvolání růstu a pak vydělává málo nebo žádné peníze. Myslete na aerolinky. Zde se trvalá konkurenční výhoda ukázala jako nepolapitelná již od dob bratří Wrightů,“ napsal pan Buffett.
„Skutečně, kdyby byl v Kitty Hawk přítomen prozíravý kapitalista, udělal by svým nástupcům obrovskou laskavost tím, že by Orvilla sestřelil.
„Poptávka leteckého průmyslu po kapitálu od prvního letu byla neukojitelná. Investoři nalili peníze do bezedné jámy, přitahováni růstem, když by je měl odpuzovat,“ dodal.
dallasnews.com
